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僵企复活,立地成佛
时间:2022-08-14   作者:admin  点击数:

文 | Karakush

《僵尸先生》里,小徒弟许冠英被僵尸捏爆两条膀子,中了尸毒,要变僵尸。

按照海量尸片尸剧的流程,变僵尸就要领饭盒,不管是被杀伐果决地干掉,还是经过一番伦理考验再被干掉,结局是没什么可斡旋的。

但是中国僵尸,别具一格。

林正英师父给到的茅山系解决方案是糯米,喝糯米粥,睡糯米褥子,泡糯米澡……糯米就是僵尸宇宙的板蓝根,无须做法开光或特殊操作,便能死死地把人盘活。

这样的设置,寄托了一种朴素的民间愿望:天无绝人之路。并且敢问路在何方,路在脚下,在每一个街角的米店里。

放到2022年的中国车坛,也是对于当前现实的恰当白描。那些我们以为已经入土六尺的车企,正在大举复活。

复活清单

比如众泰汽车。

6月,朋友王老师接到一通猎头电话,邀他去众泰汽车面试市场营销岗。王老师仿佛美女被土狗表白一般,震惊、羞愤且困惑,这家在汉朝就亡掉的企业,和自己是有可能匹配的吗。

意外之中的是,工作地点很理想,并不在众泰的快乐老家浙江永康,而是在上海。

实际招聘单位上海君趣汽车,于去年12月被众泰孙公司浙江众泰全资控股,成为众泰下属研发中心。其在企业介绍中写道,众泰汽车(新)是原众泰汽车重整后的业务主体。

原众泰已经整段垮掉:2019年爆发大面积欠薪欠款,2020年全国基地几乎完全停摆,旗下子公司陆续破产清算。两年众泰分别净亏损111.9亿元和108亿元,2020年净资产一度为负,资不抵债,众泰汽车变成*ST众泰。

新众泰从2021年中获批重整开始,到年底完成重整计划,官方表示影响持续经营的核心问题基本得到解决,着手复工复产,力图布局新能源、智能网联、和自动驾驶。

君趣是一小步。自今年2月起在招聘平台勤奋发帖搭建团队,两百多个岗位涉及包括电驱系统软件、BMS、三电系统集成/性能开发,电池CTC/CTB集成技术等等。计划到今年底人员规模扩充到500人,到2025年底达1500人。

尽管仍旧停着产,但是精神气活络起来。5月发布上年净亏损收窄,净资产转正,摘星成为ST众泰;6月拟定增募资60亿元,其中八成将投入到新能源研发能力;7月众泰T300出现在工信部产品公告名录,确认为复产车型之一。

类似这样的法律性死亡,今年突然带伤复活的企业还有:

2019年破产重整的北汽银翔,重组改名为北汽瑞翔,今年6月在重庆车展发布首款新能源车型博腾V2 EV,加速新能源化。

2020年破产重整的力帆,今年1-7月同比增长超过200倍,销售近2.3万辆,其中70%是新能源车,包含年初和吉利合资成立的换电出行品牌睿蓝。

2020年申请破产的长江汽车,在今年7月获批重整计划,据第一财经报道,重整投资人身份已确认。长江汽车官微宣布“扬帆再起航”,有高管表示“开始进入复工复产准备阶段”。

还有2021年申请破产的猎豹汽车,今年7月与长丰系共六家企业合并重整,由衡阳弘电新能源成为其重整投资人,后者将投入8亿元清偿债务。

此外,还有一类社会性死亡企业,从未彻底凉透,却没有外人知道它还在喘,今年也突然垂死病中惊坐起,打算谈笑风生又一年。

比如2020年爆雷资金链断裂的前途汽车,拖累母公司长城华冠摘牌退出新三板。今年2月扩张招募50个城市的销售合伙人,6月发布新车K20,母公司则预计通过SPAC方式于年底重组赴境外IPO,前途作为其重要资产投前估值12.5亿美元。

再有极速边缘化的东南汽车,过去三年销量对折式下跌,从2019年三万台。今年3月网传一份东南与奇瑞合作规划,显示东南将以80%股权换取奇瑞技术支持。今年将采用奇瑞新能源车型贴牌东南的方式,目标销售2.4万台,以此保全资质、激活企业。

尽管没有官方消息确认,但是业界认为今年7月出现在工信部产品公告中的东南DX8 PLUS,其公开申报图和数据与捷途X70 PLUS一致,为合作传言增加真实性。

以及从账面看上去还能勉力一博的海马汽车,过去三年销量2.95万辆、1.78万辆、2.95万辆。豆大的业绩,大部分来自为小鹏代工G3。到今年上半年,海马自有品牌销量仅3113辆,占比23%。

而今年7月,海马宣布旗下7X-H氢燃料电池汽车将于2023年开展模拟示范运营,要争取通过氢能汽车产业生态,形成差异化竞争优势。

谁在做法

从以上清单来看,一切突然的翻身机会,自然都集中于新能源。

要么本身就是新能源企业,比如前途、长江汽车,它们没有熬过创业初级阶段,但是苟到今天等来第二个爆发的春天;

要么是在SUV市场红利结束之后没有建立起体系能力的老牌自主,踏空发展沦为长尾,但是苟到今天也等来转型自救的窗口。

所谓风起猪飞。而在新能源提供的大背景,实际上还有两种外因,推动这些特定的企业进入复活待定区:

其一,是地方政府。这也是最突出的牵头力量。

以力帆为例,重整完全超出个企能力。当时是重庆市出面成立专班,加上两江新区抽调骨干成立项目组,共同力促力帆转型。他们研判发现,单纯的外部输血和债务重组毫无用处,汽车业务本身弱鸡,必须引入战投实现产业转型。

领导班子密集对接了十多家大型车企,大都无力雪中送炭,最后码上寒冬逆势增长的自主龙头吉利。2019年他们先后六次和吉利磋商,邀请吉利高层实地探访调研;重庆市领导也多次到杭州真诚“引战”,表达市级对于力帆转型重整的信心和决心。

这才最终达成重整方案:由两江基金(两江新区国有战略投资平台)与吉利,以联合体形式参与重整,前者作为财务投资人引入资金,后者作为产业投资人导入新业务、新技术。

重庆非常乐于充当本土企业的白衣骑士。北汽银翔也是以重庆当地国资为主体,以货币、股权等形式注入约15亿元。所以北汽瑞翔现在是“由重庆市政府、合川区政府和北汽集团联合打造”。

再比如众泰,在其盛年永康曾高呼“要像深圳支持华为那样支持众泰,在五金之都打造出一个汽车城,再造一个千亿产业”。据《出行一客》报道,2019年众泰爆雷时,得到浙江省、金华市、永康市三级政府的支持,副省长带队成立小组,对众泰进行专门性帮扶,由浙商银行牵头发放给众泰30亿现金纾困贷款。

还比如东南有福州,海马有海南。

除了地方保护,另一种心态也是为了促进地区产业发展。重整猎豹汽车,就是以湖南衡阳国资方面为主导。重整投资人衡阳弘电新能源,其实控人正是衡阳市国资委。此前有媒体报道“威马拯救猎豹”,是因为威马在衡阳弘电持有4%股份,少得也太扯蛋了。衡阳在2019年引入威马落户祁东,也是为了打造区域性新能源汽车产业基地的一步。

其二还是资本,从去年开始市场复苏,资本再次雄起,在头部趋于饱和的情况下,资本要么向上游探索,要么溢出到还有资产可以运作的项目。

比如前途,曾经不重视融资也很难融到资,到去年长城华冠股东大会,媒体就观察到不少企业和资本方到场。同年前途启动T轮融资,定向清华校友会开放,并且官称融资已顺利完成;到12月,瑞峰新能源公告将认购长城华冠不多于4%的股权;此外,长城华冠正在进行一轮集资,金额约2亿-2.4亿元。

再比如众泰,重整投资人江苏深商在去年完成注资20亿重整款,并且如期完全到位,使得众泰在毫无主营营收的前提下净资产转正,成功摘星。

赛道景气度,不仅体现在头部有多红红火火,更是在于腰部尾部有多恍恍惚惚。

个企奋斗当然不可小觑。然而主要靠个人才华发挥作用苟到现在的,有——且只有海马。

在主营业务不靠谱的前提下,过去三年净利却分别达到8519.62万元、-13.35亿元和1.12亿元。主要是通过,2019年一次性出售401套房产,2020年145套,2021年还向中国铁路投资出售其持有的海南银行7%股权,让海马扭亏为盈,到去年摘星摘帽。

新能源有没有可能拯救一切?

显然并不是。

2022年的暴风雨天,照样有人无情旱死。

比如7月,第一代新势力之一的奇点汽车,由于无法兑付欠薪,被法院强制执行,并封存了部分办公资产。与此同时,其供应商为追回欠款,向法院申请其北京分公司强制破产重组。

能在生死线上横跳,也是有门槛的。

首先,姿态放低。要求太多、负债不少,是很难受到待见的。比如东风裕隆,去年11月挂牌启动预重整,至今没有任何投资意向。卑微、让利,是活下去的大前提。

其次,具备剩余价值。复活企业通常有这么几项值得资本看好的价值,一是上市壳,二是生产资质和产业基础,三是技术。顺序是一大于二大于三。

这或许有违常识,但是沦落至此的技术通常不是太金贵的沧海遗珠。以众泰来说,一很妖,二还不错,三完全没有——依然强势回魂。按照规划,其将通过收购拥有研发技术,比如君趣被报道与博郡有很强的关联性,或许将由此继承博郡此前的部分技术遗产。

其三,是足够大的社会联系,社会不敢让它轻易去世。比如力帆,如果垮台,涉及6000余人的就业,产业链上下游千余家企业,可能引发产业链次生风险和外溢金融机构风险。在北汽银翔和众泰的案例中,还有配套发展的小镇同步萧条带来打击。

退出难,也成为大量僵尸车企和冗余产能的一个来源。

根据乘联会发布的数据显示,截至2021年底,全国乘用车产能合计4089万辆,产能利用率仅为52.47%,其中36家车企的产能利用率不到20%,年销量低于1万辆的车企也高达29家。

并不是所有企业和产能都值得被复活。实际上对于很多复活企业,业界并不抱以过高期待。

它们通过被赋能或收购得到产品有没有能力在比亚迪、特斯拉、新势力、和其他主流企业的力卷下,用乏善可陈的产品活过新能源竞争日益激烈的下半场?

如果花力气复活只是看它再次死掉,那是对资金和资源的再次浪费。根据《中国经济网》报道,行业中“僵尸企业”占比每提高1%,正常企业的专利申请总数降低1%,发明型专利申请总数降低0.5%,全要素生产率降低2.41%。

每一部僵尸片,无论海内海外,有一个原则是相通的:你得是主角,才有机会得救。

没有任何可取之处的龙套,注定就是要死掉的。

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